2020年宏观经济形势预计难以迅速扭转，而信托业监管预计更加严格，防范化解金融风险压力仍然较大。总体上，信托业将呈现“稳中求进”格局。

一年一度的信托公司年报披露大戏近日迎来收官。

   整体来看，2019年信托公司交出的“成绩单”可圈可点。主动管理规模成为“比拼”的一大看点，部分信托公司培育多年的创新业务在“量”上也实现阶段性突破。

   多位信托业内人士告诉《国际金融报》记者，2020年信托面临的业绩收缩压力增大。一方面疫情带来较大冲击，资产质量的变化后续还要看；另一方面，今年监管保持严格状态，尤其是对于融资类信托业务有压降趋势。

   不过，总体上，信托业将呈现“稳中求进”格局。在受托资产规模、盈利水平等方面预计不会出现大幅波动。

   龙头信托提振士气

   和2018年业绩整体下滑相比，2019年各家信托公司交出的“成绩”有所回暖。

   用益金融研究院方面对记者透露，从其收集整理的66家信托公司年报数据来看，2019年24家信托公司营业收入下滑，2018年同期是35家；其中，手续费与佣金收入25家下滑，2018年同期是36家；投资收益29家下滑，2018年同期是41家，这主要受益于资本市场的有利行情；净利润28家出现下滑，2018年同期是43家。

在资深信托研究员袁吉伟看来，2019年信托公司业绩的向好，一方面得益于股债行情可观，固有资金投资收入增加；另一方面，2018年末信托公司的基建业务上升较快，2019年初房地产信托带来的业绩增长也较为可观。

   业绩的增长并不代表没有烦恼。去通道、控地产、风险项目增多，信托业的2019年似乎有点“焦虑”。而这也意味着，无论是从整个宏观经济大环境还是针对信托业的监管来看，主动抑或是被动，信托走出“舒适圈”都是迟早的事。

   记者注意到，部分信托公司培育多年的创新业务尽管仍未可被称为“支柱”，但在“量”上实现阶段性突破。比如，平安信托2019年实现创新业务收入7.18亿元，占信托业务收入的19.3%，同比提升7个百分点。

   从龙头信托公司年报来看，主动管理规模成为“比拼”的一大看点。

   2019年年报显示，中信信托主动管理型信托资产规模为7258.6亿元，同比增长31%。新增的1480个信托项目中，主动管理型有1343个。

另外，五矿信托2019年主动管理业务规模大幅上涨126%至6500亿元，占全部信托资产的比例从去年年初的47.81%大幅上升至73.45%。

对于主动管理，有信托业观察人士季连（化名）对《国际金融报》记者分析，一方面，主动管理规模这一指标可以用来衡量信托公司的综合实力；另一方面，这也是受托人责任的体现。本质上看，信托或者整个金融行业属于风险管理行业，而如何利用主动管理能力有效地控制风险，为业绩稳定增长做贡献无疑是信托深化转型过程中的一门“专业课”。

   “小而美”有看点

   龙头信托公司的业绩一定程度上提振了行业士气。而随着行业马太效应的加剧，中小型信托的发展也备受关注。

   其中，一部分“小而美”的信托公司因自身鲜明的业务特点和稳健的经营脱颖而出。

   记者注意到，2019年杭州工商信托实现营业收入11.33亿元，净利润6.38亿元，资本利润率为15.22%。截至2019年末，存续信托业务中主动管理型信托业务规模占比为92.36%。其信托报酬率已连续数年保持在业内较好水平。

   杭州工商信托相关部门负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示，公司在重视行业能力与金融能力相结合的同时，尤为注重提高主动管理和获取资产以及提供 优质金融信托服务的能力。其中，主动管理类信托业务比重的提升也相应带动了信托报酬率的提升。

   对于中小信托发展定位的理解，上述负责人对记者称，从公司自身看，致力于成为市场中具有较强主动管理能力、拥有核心客户、拥有核心竞争力的“专而美”的信托机构。

   袁吉伟认为，专注化、专业化是中小信托发展过程中的关键词。

   “信托公司可开展的业务领域较为广泛，中小信托可以结合自身资源，优选若干具有发展前景的领域深耕细作，在行业发展规律认知、风险把控、交易模式设计等方面形成较强专业优势，持续提升主动管理能力。”袁吉伟指出。

   此外，很多中小信托公司都有地方政府背景，具有服务地方基础设施建设的责任。在现有信托公司仅具有为地方融资平台提供简单债权融资的基础上，中小信托公司需要培育PPP项目投融资方案设计能力、基础设施资产证券化能力、基础产业基金运作能力，形成显著的竞争力。

   上述杭州工商信托相关部门负责人告诉记者，公司将继续坚持“投资化、中长期化、基金化、产品化”的业务战略，深化业务模式，严控风险，稳中求进。

另有分析认为，新技术、新模式不断涌现的当下，如果中小信托公司能够善于运用新技术、新模式，则可以缩短成长曲线。信托制度应用空间广泛，可以结合社会需求创新信托制度应用。

   “稳中求进”为要

   某华北地区信托公司业内人士林卓（化名）告诉记者，2019年行业不容易，虽然公司业绩还不错，但也在为可能面临更大压力的情况做准备。可以说，无论对外部环境还是公司自身都得有清醒认识。

   “今年受疫情影响，还不太好说相关业务发展的走向，稳中求进为主。”林卓坦言。

   “2019年信托普遍在防风险方面下了较大的力气。”季连告诉记者，事实上，在刚兑尚未完全打破的情况下，如果“踩雷”项目过多，会对公司声誉和业绩造成严重影响。不能忽视风险对业绩带来的不确定影响。一般来说，一家信托公司如果风险还可以，业务也比较平稳，业绩表现基本上还是会不错的。

那么，结合疫情下的宏观环境和相关监管政策，信托业2020年的业绩支点是否清晰？

   对此，一位不愿具名的信托从业人士对记者坦言，2020年信托面临的业绩收缩压力增大。一方面疫情带来较大冲击，资产质量的变化后续还要看；另一方面，今年监管保持严格状态，尤其是对于融资类信托业务有压降趋势，而这是信托公司核心业务和主要盈利来源。

   “今年暂时未有看到行业趋势性的业务增长点，可能会继续在家族信托、消费金融、资产证券化、证券投资信托方面寻求突破。”该人士进一步指出。

用益信托研究员帅国让在接受《国际金融报》记者采访时表示，2020年宏观经济形势预计难以迅速扭转，而信托业监管预计更加严格，防范化解金融风险压力仍然较大。总体上，信托业将呈现“稳中求进”格局。在受托资产规模、盈利水平等方面预计不会出现大幅波动。

   此外，帅国让认为，在复杂的外部环境下，信托公司也将加快新业务的布局和探索，包括供应链金融、资本市场业务、普惠金融、慈善信托、服务信托等，都可能成为信托公司未来发力的方向。