1月10日，中国银监会召开2017年全国银行业监督管理工作（电视电话）会议，学习贯彻中央经济工作会议精神，总结回顾2016年工作，分析研判当前形势，安排部署2017年重点工作任务。银监会党委书记、主席尚福林出席会议并讲话。

从银监会此次工作会议中，与地方资产管理公司相关的，我们可以总结出两点：

一、2016年银行业改革发展和监管取得了不错的成绩，信用风险管控得到加强，没有发生系统性金融风险。但目前国内外经济环境依然复杂，不良贷款率达到近7年来新高1.81%，去库存，降杠杆，严控不良贷款风险依然是2017年工作的重点，地方资产管理公司的功能效用将要得到更大程度地发挥。

二、市场化债转股的主体中包含地方资产管理公司，债转股工作是降低银行不良贷款风险、防范和化解系统性风险的重要举措，2016年债转股的整体框架和配套措施相继出台，稳妥推进市场化债转股，支持去杠杆是未来工作的重点。

根据会议公布数据截止2016年12月末，我国商业银行不良贷款率已达到1.81%，已经是近7年来新高。这个数字对实体经济和商业银行来说绝对不是一个好的信号，但却是不良资产行业的春天。据统计已开业地方资产管理公司就有32家。

从目前来看，四大AMC，地方AMC以及银行系AMC形成三足鼎立的局面，但具体分析，作为90年代政策性债转股的产物，四大AMC已相继完成股改，未来向综合经营的全牌照金融控股集团转型，将会涉及多种金融业务，四大AMC不再是不良资产处置主力军，不良资产处置的重担将逐渐转移到地方AMC和银行系AMC上。银行系的AMC缺乏处置经验，需要其他投资机构的参与。从不良资产市场分割的角度，每个地方的不良资产的量不一样，结构也不一样，地方AMC更了解地方的情况，与地方政府更为紧密，能根据地方不良资产情况的不同设计不同的交易模式，以点带面，是未来不良资产处置的主力。

会议也重点强调了2017年工作任务的重点是稳妥开展市场化债转股，支持去杠杆。地方资产管理公司作为市场化债转股的实施机构，要坚持会议精神，自主协商确定转股对象、转股债权以及转股价格和条件，鼓励面向发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股，严禁将“僵尸企业”、失信企业和不符合国家产业政策的企业作为市场化债转股对象。

作为不良资产处理的一个重要方式，债转股不是一个新词，早在1999国务院发布《关于实施债权转股权的若干意见方案》，我国就实施过一次债转股，不过90年代的政策性债转股是财政出资，按照1比1的比例将债权转成股权，新一轮债转股强调市场化，包括参与主体的市场化、定价的市场化、评估机构市场化以及事后管理的市场化，地方资产管理公司是重要的市场参与主体。

回顾2016年，债转股是个政策热词。从年初债转股的传闻，到3月李总理首次回应“探索用市场化的进行债转股”，到8月银监会就《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务处置的若干意见》征求意见。再到10月份国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，中国新一轮市场化债转股大幕将正式拉开。 此后，关于债转股的配套政策措施也陆续出台，包括12月份发改委发布《市场化银行债权转股权专项债券发行指引》，拓宽了债转股实施机构的融资渠道。

在《关于市场化银行债权转股权的指导意见》、《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务处置的若干意见》以及《市场化银行债权转股权专项债券发行指引》等官方正式文件中都提到支持地方资产管理公司参与市场化债转股，发挥地方AMC的重要作用。《指导意见》对地方资产管理公司放开了债转股的实施资格，并鼓励引入民营资本。《意见》中最为市场关注的一点，在于支持地方AMC对钢铁煤炭企业开展市场化债转股。《发行指引》中明确了市场化债转股实施机构，包括但不限于国有资本投资运营公司、地方资产管理公司等。地方资产管理公司无疑是站在政策的顺风口上，不良资产处置这块政策蛋糕正在向地方资产管理公司招手。

那这块蛋糕有多大？据估计，此次债转股的规模会有6到10万亿，根据中泰证券的研报估计，2017-2020 全行业不良资产供给端规模分别为 9,484、11,520、13,859和 15,938 亿元，年复合增速为 19%，2017 年地方及非持牌机构可攫取约 884 亿元市场不良资产包，保守估计 2017 年地方 AMC 级非持牌的收入空间将在 106 亿左右。